Catégorie d’actions argentifères Ninepoint

La catégorie d’actions argentifères Sprott a terminé le mois de juin en baisse de 2,4% tandis que le MSCI Silver Select était en baisse de 1,7%.

La perspective d’une guerre commerciale mondiale a réduit l’appétit des investisseurs pour les actifs à risque. Les actions, les obligations, les devises et les produits de base des marchés émergents ont été mis en vente en juin, le pétrole brut étant l’un des rares secteurs de force en raison des préoccupations géopolitiques entourant l’Iran et le Vénézuéla. Les investisseurs, stimulés par une croyance largement répandue selon laquelle les actifs des États-Unis offrent une sécurité relative par rapport aux économies qui dépendent davantage du commerce, ont délaissé les actifs non américains pour investir dans des actifs américains. En conséquence, les actions américaines sont restées résilientes et nous avons constaté un mouvement vers le dollar américain. Le déplacement vers le dollar américain a été négatif pour les lingots d’argent, qui ont vu leur valeur chuter de 1,88 % en juin alors que l’indice du dollar a augmenté de 0,52 % au cours de la même période.

La corrélation entre l’argent et l’or n’a cessé d’augmenter depuis avril, les investisseurs commençant à apprécier de plus en plus l’argent pour ses qualités précieuses par rapport à son utilisation en tant que métal industriel. C’est pourquoi nous pensons qu’il est important d’évaluer l’argent d’une manière semblable à celle de l’or. Les investisseurs ont généralement détenu des lingots d’or comme un actif refuge. Le rendement de l’or en juin a frustré les investisseurs, car il ne s’est pas amélioré pendant une période d’adversité apparente. Les investisseurs ont été frustrés par l’incapacité de l’or à surmonter le niveau de résistance des prix de 1 370 $ US l’once, qui s’est maintenu depuis que l’or a arrêté sa tendance baissière à la fin de 2015. La combinaison de ces facteurs a incité les investisseurs en lingots d’or axés sur le court terme à jeter l’éponge métaphorique en juin. Les investisseurs dans les FNB de lingots ont également choisi de réduire leurs avoirs en juin pour la première fois au cours des trois dernières années. L’intérêt spéculatif pour les contrats à terme sur l’or a également connu une baisse marquée, alors que l’intérêt manifeste pour l’or à la fin de juin était au plus bas en trois ans.

Nous estimons que les sorties des investisseurs de l’argent sont plutôt singulières parce que les tarifs actuels du Canada, du Mexique et de la Chine sont mieux qualifiés de « frictions commerciales » que de guerre commerciale. Si les tarifs de 200 milliards de dollars touchant les marchandises chinoises vont de l’avant et s’accompagnent de tarifs réciproques et d’autres tarifs douaniers bilatéraux imposés à l’UE, au Canada et aux autres grandes nations commerçantes, nous assisterons à une transition de querelle commerciale vers une véritable guerre commerciale. Tout au long de l’histoire, les guerres commerciales ont réussi à créer de l’inflation, de l’incertitude et, finalement, à nuire à la croissance économique. Avec la dette nationale aux États-Unis et à l’étranger qui augmente aux taux généralement observés pendant les récessions et avec des taux qui grimpent encore plus haut, les ratios d’endettement pour de nombreux pays sont en hausse. Avec l’ajout d’une guerre commerciale mondiale à ce mélange, il nous semble très difficile de voir une situation où les métaux précieux connaîtront un mauvais rendement à long terme. Nous exhortons les investisseurs à envisager sérieusement d’augmenter leurs répartitions aux métaux précieux dès aujourd’hui.

Les trois titres ayant le plus contribué au rendement du Fonds au mois de juin ont été First Majestic Silver, Industrias Penoles SAB et Silvercrest Metals. First Majestic a poursuivi sa réévaluation dans la foulée de son annonce de l’entente en vue de l’acquisition de Primero Mining et de sa mine aurifère et argentifère phare de San Dimas, au Mexique, tout en procédant à la restructuration de l’entente d’approvisionnement en argent. Le titre de Penoles a récupéré après la liquidation qu’il a connue en mai. Silvercrest s’est redressée après avoir annoncé une autre découverte à son projet Las Chispas à Sonora, au Mexique. La Société a fait état de sept trous de forage dans une nouvelle veine – depuis l’annonce d’une estimation initiale des ressources, Silvercrest a découvert deux nouvelles veines et a élargi la plus grande veine.
Les trois principales sociétés les plus à la traîne en matière de rendement pour le mois de juin ont été Fresnillo Plc, Cia de Minas Buenaventura et Hochschild Mining Plc. Les sociétés Fresnillo et Hochschild ont souffert d’une liquidation générale de titres miniers cotés à la Bourse de Londres et d’une livre anglaise faible. Buenaventura, en partenariat avec Newmont, a annoncé que le conglomérat japonais Sumitomo Corporation a acquis une participation de 5 % dans Yanacocha pour 48 millions de dollars, ce qui a ajouté au solde de trésorerie de la mine. L’action a souffert d’une vente massive des titres axés sur le prix du zinc et du cuivre.

Maria Smirnova, MBA, CFA