Catégorie d’actions argentifères Ninepoint

La catégorie d’actions argentifères Sprott a reculé de 2,1 % en octobre alors que le MSCI Silver Select a pour sa part glissé de 3,38 %. En octobre, l’indice S&P 500 et l’indice composé Nasdaq ont reculé de 6,84 % et de 9,2 % respectivement. Les instruments de titres à revenu fixe n’ont pas fait beaucoup mieux, alors que les rendements étaient en croissance et que la propension au risque des investisseurs était en baisse. Ce mois-ci, le FNB TLT, qui détient des effets du Trésor américain à long terme a liquidé 2,43 % de ses titres et le FNB HYG qui détient des titres à rendement élevé a affiché une baisse de 1,98 %. Octobre aura vraisemblablement été marqué par un point d’inflexion dans plusieurs catégories d’actifs; tant les actions que les obligations ont subi des pressions et la volatilité a perduré. Les investisseurs, qui se sont habitués à ce que leur portefeuille d’actions génère des rendements stables, n’ont pas été confrontés à un tel scénario depuis très longtemps.

L’attitude négative à l’égard des actions argentifères, aurifères et de métaux précieux au début du mois d’octobre n’était rien de moins qu’historique. L’intérêt spéculatif pour les contrats à terme sur l’or a atteint un sommet sans précédent. Il en va de même pour l’intérêt spéculatif pour les contrats à terme sur l’argent. L’intérêt spéculatif net pour les contrats à terme sur l’argent et l’or était négatif, une situation que nous n’avions pas vue depuis que le marché haussier sur les métaux précieux s’est amorcé en 2001. La valeur des exploitations de métaux précieux a terriblement pâti de cette dépréciation de l’or depuis le sommet atteint en 2011. À la fin du mois d’octobre 2018, la capitalisation boursière combinée de toutes les sociétés de métaux précieux du monde se chiffrait à environ 265 milliards de dollars américains. Pour mettre ce chiffre en perspective, sachez que la capitalisation boursière de Bank of America s’établit à 270 milliards de dollars et qu’Uber, l’application de covoiturage déficitaire, espère s’inscrire en bourse avec une évaluation de 120 milliards de dollars.

Les marchés haussiers sont issus des périodes creuses marquées par un pessimisme extrême. Le secteur des métaux précieux, qui s’est attiré les foudres de nombreux investisseurs en raison de ses nombreux dérapages, semble être disposé à changer. La fusion de Barrick et de Rangold annoncée récemment créera la plus grande exploitation de métaux précieux au monde, laquelle aura pour principal objectif de générer des rendements du capital investi élevés. Voilà qui plaira aux investisseurs. Nous constatons également que de plus en plus de producteurs décident de se concentrer sur l’exploitation de gisements produisant des marges élevées et privilégient la rentabilité des investisseurs plutôt que la recherche de la croissance pour la croissance. Nous sommes probablement témoins d’un moment décisif pour les investissements dans les métaux précieux.

Titres ayant le plus contribué au rendement et titres les plus à la traîne  :

Au cours du mois d’octobre, les trois principaux contributeurs au Fonds ont été SSR Mining, Silvercrest Metals et Dundee Precious Metals. En octobre, SSR Mining a présenté de solides résultats de production à ses mines de Marigold et de Seabee pour le troisième trimestre. Ces résultats ont contribué à faire grimper les actions de SSR Mining de 14,87 %. La société s’attend maintenant à atteindre, voire dépasser, ses objectifs de 2018. Silvercrest Metals a terminé le mois d’octobre en hausse de 8,28 %, une hausse attribuable au succès continu des activités d’exploration et à l’enthousiasme des investisseurs. Vers la fin du mois de septembre, Silvercrest a annoncé une mise à jour, annonçant des ressources argentifères au-dessus des attentes, soit 87 millions d’onces, ce qui équivaut à leur projet à haute teneur de Las Chispas. Dundee Precious Metals a fait des gains de 13,15 % en octobre grâce à de solides résultats pour le troisième trimestre. Les activités de Dundee à Chelopech et à Tsumeb ont continué d’impressionner les investisseurs. La société est sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs de 2018, qu’elle a d’ailleurs rehaussés il y a peu.

Les trois titres qui ont le plus pesé sur les résultats du Fonds étaient Wheaton Precious Metals, Industrias Penoles et Excellon Resources. Wheaton Precious Metals, qui est la participation la plus importante du Fonds, a reculé de 4,24 % en octobre, alors que les incertitudes liées aux impôts dus à l’ARC ont continué de s’étirer. Les actions de Penoles ont glissé de 13,39 % en octobre, alors que la faiblesse du prix de l’argent a continué de peser sur la rentabilité de l’entreprise. Excellon Resources a reculé de 23,95 % en octobre et ses résultats du troisième trimestre n’ont pas impressionné les investisseurs. La production de sa mine de Platos était très inférieure aux attentes. La société a précisé que les niveaux de production s’amélioreront à l’avenir, puisque diverses mesures ont été mises en œuvre pour améliorer les opérations.

Maria Smirnova
Gestionnaire principale de portefeuille