Fonds petite capitalisation internationale Ninepoint — Aperçu du marché

Chers clients et collègues,

Alors que l’élaboration de vaccins et l’incertitude entourant les élections aux États-Unis ont monopolisé la une des journaux, un autre événement important s’est produit récemment : un nouvel accord commercial a été conclu ce mois-ci. Il n’a pas été largement annoncé, mais nous pensons qu’il aura une forte incidence sur l’économie et la politique mondiales.

Le 15 novembre, quinze pays asiatiques ont formé le plus grand bloc commercial du monde, couvrant près d’un tiers de l’économie mondiale, appelé le Partenariat régional économique global (PREG). Le partenariat est considéré comme un prolongement de l’influence de la Chine dans la région.

Pourquoi le PREG est-il important?

• C’est la première fois que la Chine signe un pacte commercial multilatéral régional.
• Il sera plus important que l’accord États-Unis-Mexique-Canada et que l’Union européenne.
• Étant donné les conflits politiques entre les pays, c’est le premier accord commercial qui unifie la Chine, le Japon et la Corée en un seul groupe de libre-échange.

Que fera le PREG?

• On prévoit qu’il élimine une série de droits de douane sur les importations d’ici 20 ans.
• Les entreprises situées dans les pays du PREG sont incitées à rechercher des fournisseurs dans cette région commerciale, car les pièces de chaque pays membre seront traitées sur un pied d’égalité.
• Il comprend également des dispositions sur la propriété intellectuelle, les télécommunications, les services financiers, le commerce électronique et les services professionnels.

Vous vous souvenez peut-être du pacte rival appelé Partenariat transpacifique (PTP) qui excluait la Chine. Le PTP a perdu de son importance après que M. Trump en a retiré les États-Unis peu après son entrée en fonction. Jusqu’à présent, le président élu Joe Biden n’a fait que peu de commentaires sur le PREG ou sur l’entrée des États-Unis dans le PTP.

Bien que la ratification du PREG par tous les pays membres puisse prendre du temps, nous pensons qu’il s’agit d’une percée dans le renforcement de l’intégration économique entre un groupe diversifié de pays asiatiques, grands et petits, riches et pauvres.

L’Asie est la région économique qui connaît la croissance la plus rapide et la plus grande économie continentale du monde, tant pour le produit intérieur brut (PIB) nominal que la parité de pouvoir d’achat (PPA). Faisons une pause ici et examinons quelques données de l’ONU.

• L’Asie abrite aujourd’hui plus de la moitié de la population mondiale.
• Sur les 30 plus grandes villes du monde, 21 se trouvent en Asie.
• En 2020, les économies asiatiques sont plus importantes que le reste du monde réuni, pour la première fois depuis le XIXe siècle.
• On s’attend à ce que d’ici 2030, l’Asie contribue à environ 60 % de la croissance mondiale.

La renaissance de l’Asie a commencé avec la poussée économique d’après-guerre du Japon et a été favorisée par la montée de la Chine et de l’Inde. Aujourd’hui, des pays plus petits comme l’Indonésie, le Vietnam et les Philippines font également partie des économies qui connaissent la croissance la plus rapide au monde.

Tout au long de la pandémie de coronavirus, les mesures de contrôle prises par l’Asie ont été relativement efficaces. Le nombre de nouveaux cas a augmenté ces derniers jours, mais il reste relativement faible par rapport à celui d’autres pays. La Chine, Hong Kong et Singapour enregistrent moins de 100 cas/jour, la Corée du Sud environ 350 cas/jour et le Japon 2 200 cas/jour.

L’Asie est un marché très important pour nos placements à Global Alpha. Elle représente environ 45 % de la pondération dans la stratégie d’actions internationales à petite capitalisation et 25 % dans la stratégie d’actions internationales à petite capitalisation. Notre participation la plus importante est dans une société cotée en bourse à Hong Kong, Kerry Logistics, un des principaux fournisseurs tiers de services logistiques en Asie.

Les raisons de notre grande conviction :

• La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a profité à Kerry Logistics grâce au redéploiement des bases de production mondiales (c’est-à-dire de la Chine vers la Malaisie, le Vietnam, le Myanmar et le Laos).
• La pandémie de coronavirus a accru la demande pour le commerce électronique et les expéditions mondiales de produits médicaux, essentiels et domestiques. La société a connu une croissance de 26 % de ses bénéfices au cours du premier semestre de 2020 et prévoit de fortes ventes au second semestre en fonction de son carnet de commandes.
• Kerry Logistics a remporté plusieurs prix pour ses facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance, notamment le prix ESG Leading Enterprises de 2019 remis par Bloomberg Businessweek.
• Les prochains catalyseurs sont le PAPE de Kerry Express Thailand en janvier 2021 et quelques cessions d’entrepôts l’année prochaine. Contrairement à de nombreuses entreprises de logistique qui ont peu d’actifs, la société possède des propriétés totalisant plus de 27 millions de pieds carrés.
• À moyen terme, l’entreprise se concentre sur le commerce électronique transfrontalier, en particulier entre la Chine élargie et l’Association des Nations de l’Asie du Sud-Est (ANASE).
  
• Bonne semaine.

L’équipe de Global Alpha
Sous-conseiller du Fonds petite capitalisation internationale Ninepoint