Fonds aurifère et de minéraux précieux Ninepoint

Commentaire de mars 2018

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La volatilité a continué à ronger tous les marchés boursiers au mois de mars. Dans notre commentaire précédent, nous avions commenté la résilience des lingots d’or face à la volatilité croissante des actions, des obligations et des devises. Cela n’a pas changé en mars, les lingots d’or ayant augmenté de 0,54 % en dollars américains. Au cours de la même période, l’indice S&P 500 a perdu 2,69 %, tandis que l’indice composé NASDAQ et l’indice composé S&P/TSX ont perdu respectivement 2,88 % et 0,49 %. Le Fonds aurifère et de minéraux précieux Ninepoint s’est mieux comporté que les indices plus larges, puisqu’il a progressé de 0,84 % au mois de mars. Notre boguey, l’indice aurifère mondial S&P/TSX, a augmenté de 4,20 % au cours de la même période.

Nous considérons l’augmentation récente de la volatilité comme un symptôme des changements plus vastes qui se produisent dans plusieurs catégories d’actifs. Les marchés boursiers en général tentent de trouver leur chemin face à l’augmentation des risques résultant des tensions commerciales et géopolitiques accrues, tout en essayant de quantifier le contexte économique actuel. N’oublions pas non plus que les banques centrales partout dans le monde sont en train de réduire leur bilan, ce qui leur enlève l’énorme quantité de stimulants monétaires auquel le marché s’était habitué au fil des ans. L’environnement actuel est exceptionnellement haussier pour l’or et nous avons vu l’or continuer à se comporter remarquablement bien en conséquence, faisant fi des taux d’intérêt en hausse. Les actions aurifères ont résisté à l’un des pires marchés baissiers depuis 2012 et, l’or continuant à enregistrer des gains mensuels et annuels, nous commençons à voir que les actions aurifères recommencent à s’inspirer de l’or et fournissent des rendements à effet de levier sur les lingots eux-mêmes. D’après nos travaux, les perspectives de l’or, en particulier au cours des 12 prochains mois, ne pourraient être meilleures. Nous voyons le métal prêt pour un mouvement au-delà des 1 400 $ l’once au cours des prochains mois, alors que le dollar américain poursuit sa baisse. Ce mouvement profiterait énormément à ceux qui investissent dans les actions de métaux précieux.

Les titres les plus performants du Fonds ont été Atlantic Gold, Dacian Gold et Semafo Inc. Atlantic Gold a déclaré la production commerciale de son exploitation aurifère à propriété exclusive de Moose River. L’objectif de la société est de produire 200 000 onces par année, comme l’indique son étude de préfaisabilité récemment publiée. Dacian a offert un rendement supérieur, guidant le marché vers le premier versement d’or à son projet de Mt Morgans, une étape importante qui a été franchie le 29 mars 2018. Ce projet devrait produire environ 200 000 onces par année. Semafo est sur le point de démarrer la production de sa mine de Boungou au Burkina Faso : la société a annoncé que le projet est achevé à 87 % et que le premier or est prévu pour le début du troisième trimestre.

Les titres les plus à la traîne pour le mois de mars ont été B2Gold, Roxgold et Torex Gold. B2Gold a abordé les rapports des médias concernant une éventuelle révision du code minier au Mali. La société est d’avis que tout changement apporté au code ne s’appliquerait pas à la mine Fekola de B2, étant donné les accords de stabilité prévus dans le contrat minier récemment signé. Le risque perçu a entraîné une sous-performance des actions de B2. Roxgold a fourni une mise à jour sur sa mine de Yaramoko au Burkina Faso avec une bonne performance de la mine et de l’usine; le premier trimestre a été solide. La société a également fourni une mise à jour sur le projet d’agrandissement de Bagassi South, les premières activités de construction étant en cours. Torex a continué à composer avec les problèmes causés par le Syndicat de Los Mineros, qui a créé des perturbations par l’intrusion sur la propriété de la société.

¹ Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série F; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du 29 décembre 2017; e) les rendements annuels de 2001 sont pour la période du 15 novembre au mars 30, 2018; e) les rendements annuels de 2001 sont pour la période du 15 novembre au 31 décembre 2001. L’indice est composé à 100 % de l’indice S&P/TSX Global Gold Total Return et est calculé par Ninepoint Partners LP selon les renseignements sur les indices publiquement accessibles.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour obtenir une description de ces risques : risque lié à l’épuisement du capital, risque lié à la concentration, risque de crédit, risque de change, risque lié aux dérivés, risque lié aux marchés émergents, risque lié aux titres de fiducies de placement immobilier (FPI), risque lié aux fonds négociés en bourse, risque lié aux placements étrangers, risque lié aux fiducies de revenu, risque lié à l’inflation, risque lié aux taux d’intérêt, risque lié à la liquidité, risque de marché, risque lié au secteur de l’immobilier, risque lié à la réglementation, risque lié à la série, risque lié aux ventes à découvert, risque lié à un émetteur donné, risque lié aux porteurs de titres importants, risque lié à la fiscalité.

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