Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint

Commentaire de juin 2023

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Depuis le début de l’année et jusqu’au 30 juin, le Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint a généré un rendement total de -0,26 % comparativement à l’indice MSCI World Core Infrastructure, qui a généré un rendement total de -2,20 %. Pour le mois, le Fonds a généré un rendement total de 2,96 %, pendant que celui de l’indice était de 0,85 %.

Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint – Rendements composés¹ au 30 juin 2023 (série F NPP356)| Création : 1^er septembre 2011

	1M	CA	3M	6M	1A	3A	5A	10A	Création
Fonds	3,0 %	-0,3 %	0,1 %	-0,3 %	3,2 %	7,5 %	6,6 %	6,8 %	7,0 %
Indice MSCI World Core Infrastructure NR ($ CA)	0,9 %	-2,2 %	-2,6 %	-2,2 %	0,3 %	4,8 %	5,7 %	9,7 %	10,5 %

Les marchés financiers sont rarement ennuyeux et, jusqu’à présent, en 2023, nous avons dû faire face aux effets persistants de la pandémie mondiale, à l’un des cycles de resserrement de la Fed les plus rapides depuis plus de 40 ans, à la crise bancaire qui a culminé avec la faillite de plusieurs grandes banques régionales, aux négociations sur le plafond de la dette, au débat permanent sur les prévisions de bénéfices et à la lutte continue pour évaluer correctement ces flux de bénéfices futurs. Il est impressionnant de constater que le NASDAQ connaît son meilleur départ depuis 40 ans, car les investisseurs se sont lancés à l’assaut du thème de l’intelligence artificielle, avec de fortes hausses des fabricants de semi-conducteurs, des fabricants d’équipements de fabrication de puces et des sociétés de logiciels qui sont les plus susceptibles de tirer profit de l’intelligence artificielle. Les gains découlent des secteurs des technologies de l’information, de la communication et des biens de consommation cyclique et sont alimentés par 7 titres : NVIDIA, Meta Platforms, Tesla, Amazon, Alphabet, Apple et Microsoft. Mais comme la quasi-totalité de la hausse a été alimentée par des expansions multiples, les bénéfices devront finir par rattraper les attentes, faute de quoi les évaluations pourraient être menacées.

Les investisseurs à long terme doivent encore faire face aux effets décalés du resserrement de la politique monétaire, notamment la baisse de l’inflation, le ralentissement de la croissance et la hausse du chômage, tandis que nous traversons les dernières étapes du cycle économique. Heureusement, l’inflation semble avoir atteint son maximum en juin 2022, à 9,1 %, et n’a cessé de baisser depuis (à 4,0 % en mai d’une année sur l’autre), mais les taux de chômage commencent à augmenter (à 3,6 % en juin, contre 3,7 % en mai et 3,4 % en avril). Par conséquent, nous continuons à penser que nous sommes proches de la fin du cycle de resserrement, mais nous ne prévoyons toujours pas de réduction des taux cette année. Essentiellement, selon nous, il faudrait que les chiffres de l’inflation connaissent une nouvelle accélération spectaculaire avant qu’une nouvelle hausse des taux ne se produise et que la croissance économique diminue sensiblement avant qu’une réorientation vers un assouplissement de la politique monétaire ne soit décidée. Toutefois, nous pensons qu’une pause permettrait à certains secteurs en retard de participer à la reprise des actions depuis le début de l’année, notamment les secteurs de l’énergie, des services publics, de la santé et des services financiers, qui sont, par coïncidence, ceux qui versent des dividendes élevés et qui sont pour la plupart en baisse depuis le début de l’année.

Dans un environnement de modération de l’inflation, mais de ralentissement de la croissance jusqu’en 2023, les principaux moteurs du rendement des placements seront probablement l’évaluation, la solidité du bilan et la capacité à générer régulièrement des flux de trésorerie et des bénéfices. Si la hausse depuis le début de l’année devait s’étendre au-delà du commerce lié à l’IA, une rotation vers des sociétés de haute qualité versant des dividendes se traduirait par un meilleur rendement relatif de nos stratégies à l’avenir. Conformément à nos mandats, nous concentrons nos efforts sur les sociétés à flux de trésorerie disponibles positifs, de haute qualité, à croissance des dividendes et sur les placements en actifs réels, compte tenu de notre évaluation positive des perspectives de risque/rendement au cours des deux à trois prochaines années.

Sur une base absolue, les secteurs des industries (+280 pb) et de l’énergie (+38 pb) sont les principaux secteurs contributeurs du Fonds depuis le début de l’année, alors que ceux des services publics (-169 pb), de l’immobilier (-99 pb) et de la communication (-12 pb) ont été à la traîne du marché.

Sur une base relative, la contribution positive au rendement des secteurs des industries (+156 pb), de l’immobilier (+98 pb) et de l’énergie (+55 pb) a été contrebalancée par la contribution négative de ceux des secteurs publics (-91 pb) et des communications (-13 pb).

Notre position est actuellement surpondérée dans les secteurs des industries, de l’immobilier et de l’énergie, mais sous-pondérée dans le secteur des services publics. La Réserve fédérale américaine ayant marqué une pause en juin, nous pensons que nous sommes très proches de la fin du cycle de resserrement, alors que l’inflation continue de baisser et que le taux de chômage commence à augmenter. Ainsi, alors que nous traversons les dernières étapes de l’un des ralentissements les plus attendus de tous les temps, nous restons concentrés sur les sociétés de grande qualité qui versent des dividendes et qui ont démontré leur capacité à générer une croissance régulière des revenus et des bénéfices tout au long du cycle.

Nous continuons à penser que la transition vers l’énergie propre sera l’un des plus grands thèmes de placement pour les années à venir et que le secteur des infrastructures en sera clairement bénéficiaire. Par conséquent, nous sommes à l’aise avec les placements dans l’énergie traditionnelle et dans les énergies renouvelables, étant donné l’importance de la durabilité énergétique et de la sécurité de l’approvisionnement dans le monde.

Au 30 juin 2023, le Fonds se concentrait sur 29 positions, les 10 principaux placements représentant environ 37,9 % du Fonds. Au cours de l’exercice précédent, 17 des 29 sociétés dont les titres sont détenus par le Fonds ont annoncé une augmentation de leurs dividendes, avec une hausse moyenne de 11,6 % (la hausse médiane était de 4,1 %). En utilisant une approche d’infrastructure totale, nous continuerons à suivre un processus de placement discipliné en équilibrant l’évaluation, la croissance et le rendement dans le but de produire de solides rendements ajustés en fonction du risque.

Jeffrey Sayer, CFA
Partenaires Ninepoint

Au sein d’une liste totalisant treize fonds, le fonds a remporté le titre de Best Global Infrastructure Equity Fund lors de la remise des prix Refinitiv Lipper Fund Awards Canada de 2022 pour une période couvrant trois ans et prenant fin le 31 juillet 2022.

Méthodologie des Lipper Awards

Les prix Refinitiv Lipper Fund Awards, remis annuellement, mettent en vedette les fonds et les sociétés de fonds qui fait preuve d’excellence dans la prestation constante d’un rendement solide et ajusté au risque par rapport à leurs pairs.

Les Refinitiv Lipper Fund Awards sont basés sur le score Lipper Leader for Consistent Return, qui est une mesure de rendement ajustée au risque et calculée sur des périodes de 36, 60 et 120 mois. Le fonds présentant le résultat le plus élevé pour cette mesure (le rendement réel) dans chaque catégorie admissible remporte le Refinitiv Lipper Fund Award. Pour obtenir de plus amples renseignements, rendez-vous sur le lipperfundawards.com. Bien que Refinitiv Lipper déploie des efforts raisonnables pour veiller à l’exactitude et à la fiabilité des données présentées, leur exactitude n’est pas garantie par Refinitv Lipper.

Le mérite des gagnants est fondé sur des critères objectifs et quantitatifs. Les notables et prestigieux Refinitiv Lipper Fund Awards sont remis en fonction de notre score Lipper Leaders for Consistent Return. Les scores Lipper Leaders sont sujets à changement sur une base mensuelle. Des classements individuels sur des périodes de trois, cinq et dix ans ainsi que des familles de fonds avec des scores moyens élevés pour la période de trois ans sont également reconnus. Les prix sont basés sur la méthodologie propriétaire et éprouvée de Refinitiv Lipper, qui peut être consultée ici.

¹ Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série A; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du juin 30, 2023; e) les rendements annuels de 2011 sont pour la période du 1^er septembre au 31 décembre 2011. L’indice est composé à 100 % de l’indice S&P Global Infrastructure TR (dollars canadiens) et est calculé par Ninepoint Partners LP selon les renseignements sur les indices publiquement accessibles. L’indice était auparavant l’indice Macquarie Global Infrastructure 100 (dollars canadiens) depuis la création jusqu’au 31 octobre 2016.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour obtenir une description de ces risques : risque lié à l’épuisement du capital; risque lié à la concentration; risque de crédit; risque de change; risque lié aux dérivés; risque lié aux fonds négociés en bourse; risque lié aux placements étrangers; risque lié aux fiducies de revenu; risque lié à l’inflation; risque lié aux taux d’intérêt; risque lié à la liquidité; risque de marché; risque lié à la réglementation; risque lié à la série; risque lié aux ventes à découvert; risque lié aux petites sociétés; risque lié à un émetteur donné; risque lié à la fiscalité.

Ninepoint Partners LP est le gestionnaire de placement des Fonds Ninepoint (collectivement, les « Fonds »). Un placement dans un fonds commun de placement peut donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion, des frais liés au rendement (le cas échéant) ainsi qu’à d’autres frais et dépenses. Veuillez lire attentivement le prospectus avant d’investir. Le taux de rendement indiqué pour les parts de série A du Fonds pour la période se terminant le juin 30, 2023 est basé sur le taux de rendement total composé annuel historique et inclut les changements de valeur des parts et le réinvestissement des dividendes distribués. Il ne tient cependant pas compte des ventes, des rachats, des distributions ou des charges facultatives ni des impôts sur le revenu payables par tout détenteur de part, qui pourraient avoir réduit le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et les rendements passés ne se reproduisent pas nécessairement. L’information contenue dans la présente communication ne constitue pas une offre ni une sollicitation par toute personne résidant aux États-Unis ou dans tout ressort où une telle offre ou sollicitation n’est pas autorisée ou à toute personne qu’il est illégal de solliciter ou à qui il est illégal de faire une telle offre. Les investisseurs éventuels qui ne résident pas au Canada doivent s’adresser à leur conseiller en placement pour déterminer si les titres du Fonds peuvent être légalement vendus dans leur ressort.

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